10月ISM製造業採購經紀人指數50.8 (略降0.8)，製造結構趨緩中

10月份因9月PMI及就業狀況好轉，全球主要股市都出現一段漲幅。但也因為歐債延伸的政治紛擾遲遲不落幕，一再衝擊投資者脆弱的信心，也衍生了一段段的股市震盪。觀察最近公布的 PMI 指數為 50.8 略降0.8。雖仍處於象徵衰退的50臨界點以上，但是不免讓人擔憂全球最大的經濟體是否再次面對衰退的危機，緊接著來細究PMI所提供的資訊。

領先指標:

• 價格: 大幅下降15 (NUATRUL)。且低於50。價格急速下降，反映了先前因資金緊縮，原物料價格大幅回落。但也意會著，製造成本將大幅下降，終端產品售價將降低，有助刺激消費。


• 客戶庫存:大幅下降5.5來到43.5。


• 製造庫存:也大幅下降5.3來到46.7。綜合上述兩項，雖進入代表衰退50以下，但也代表終端消費力能尚存(GOOD) 。


• 新訂單: 52.4增加2.8。重回50以上下 (GOOD )。在訂單連續兩個月停頓且Q4銷售旺季來臨，加上客戶庫存太低，需補增訂單。


• 積壓訂單: 大幅增加6.0。反映補充庫存的訂單量。(GOOD)


• 供應商交付速度:減0.1 。供應商需降低庫存風險，將成品快速出貨。(NEUTRAL)

同步指標:

• 生產: 下降1.1。反映製造商對景氣保守，嚴控庫存，保守生產。(BAD)


• 新出口訂單：大幅降低3.5 來到50.0。顯示新興國家 如:中國需求趨緩。(BAD)


• 進口: 大降5.0。顯示內需消費力仍低迷。(BAD)

落後指標:

• 就業: 53.5小降0.3。且消費信心指數大幅降低來到39.8，顯示消費者對未來景氣的擔憂。接下須觀察禮拜五公布失業率狀況。 (BAD)

以總體數據來說10月PMI顯示美國經濟雖仍持續在擴張階段(50以上)，但因就業狀況仍不佳及對消費者對景氣的疑慮，加上近來歐債政治問題，讓消費者信心一直處於低迷狀況。連帶牽動製造活動保守，以極低庫存降低經營風險。由美國進口情況每下愈況，可預期獲利YOY將緩降的狀況。雖傳統Q4銷售旺季來臨，反應在訂單增加狀況，但未來景氣觀察，就業改善將是一大關鍵。短期上，歐債歹戲需盡快謝幕，讓市場回歸至基本面上軌道上。

投資策略:
第三季財報已公布完畢。且到每月1-10號營收公布時間。操作上，針對財報表現優異，持續觀察其營收是否持續成長。對於財報有瑕疵的部分，則需即時汰弱。在景氣有疑慮時，嚴格篩選基本面優異公司，可保進可攻退可守的優勢。